$BTC は2日間で5％超下落した。一方、ロングポジションを持つ口座の割合は63％まで急上昇した。

直感的には、価格が大きく下落すれば人々は恐怖を感じ、売りに出ると思いがちだ。しかし、今週の先物ポジションデータは逆の動きを示している。

9月29日から10月7日まで、$BTC の建玉口座数に占めるロング口座の割合（ロング／ショート比率）は、およそ50〜58％で推移した。10月8日の急落局面――安値は80,393ドル、終値は81,876ドル――の直後、この比率は62.8％に跳ね上がり、10日間で最高となった。

資金調達率（funding rate、ロングとショートが8時間ごとにやり取りする手数料）も同じ動きを見せた。9月29日から10月7日までの大半の取引時間では資金調達率がマイナスで、ショート側がロング側に支払っていた。価格が10月8日朝に安値を付けたまさにその時、資金調達率はプラスに転じ、新たな資金の流入は明らかに買い側に傾いた。

ロング／ショート比率は取引量ではなく口座数で数えるため、大口ファンドよりも個人投資家の心理をよく反映する。価格が大きく下落した直後、多くの小口口座が一斉に「もう安い」と考え、ロングを建てたのだ。

問題は、急落直後のロング比率の急上昇は、過去の傾向からすると底打ちの確認ではなく、逆指標になりやすいことだ。価格が急落した直後に人々がロングへ殺到すると、二度目の下落で新たなロング勢が一掃される可能性がある。

この見方が間違っていたと証明されるのは、$BTC が試したばかりの水準を維持し、新たに入ったロング勢を一掃する二度目の下落が起きない場合だ。そのときは、今回の底値拾いが正しかったことになる。

次に注目するポイントは、資金調達率がプラスを維持するか、それとも価格が少し反発しただけですぐマイナスに戻るかだ。新たにロングを建てた勢力が本当に自信を持っているかどうかを示すサインとなる。

この下落の後にロングを建てた人はいる？

個人的な見解であり、投資助言ではありません。

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