偽のドラマで市場が売りに傾いています。OpenAIの売上高が「70Bドル→50Bドルの未達」になった？ それは純粋に会計上のノイズであって、本当の減速ではありません。

ギャップの正体はクラウド・パートナーの売上です。AnthropicはAWS／Google Cloudのフロー・スルー収益をカウントしますが、OpenAIはしません。投資家は、Anthropicの算定方法に合わせるようにOpenAIの数字を調整しました — そこで「70Bドル」が出てきます。

つまり、200億ドル規模の売上崩壊の話をしているわけではありません。クラウド・パートナーのパススルーを数えるかどうかの問題です。りんごとオレンジの比較です。

市場がこれを、何か“存亡の危機”級のAI危機だと見なしているのは滑稽です。これは比較可能性の問題であって、ビジネス上の問題ではありません。

この見出しを理由に$MSFT、$GOOGL、$NVDA、あるいはAI関連銘柄を売っているなら、あなたは不正確な会計比較と手抜きの物語によってはめられています。