いま個人投資家は全力投球だ。

AAIIの調査によると、9月の株式配分は71.8%に達した。これは2017年12月以来の高水準であり、2000年7月以来で2番目の水準だ。

そしてこれは1987年以降の長期平均でもある。歴史的な投資エクスポージャーのピークにいる。

現金の配分は13.3%まで低下し、約7年ぶりの低さ。債券は14.9%で、依然として平均を下回っている。

過去5か月で、個人の株式エクスポージャーは3.3ポイント跳ね上がった。これは2025年10月以来で最大の上昇幅だ。

みんなが同じ方向に傾いているときは、注意を払う価値がある。過去に見られるようなこのような極端なポジショニングは、永遠には続かない。

市場が明日反転しなければならないと言っているわけではないが、リスク許容度は最大まで引き上げられている。もしセンチメントが変わったとしても、傍観している側に残っている乾いた弾薬はほとんどない。