米国は昨日、390億ドルの10年国債を入札にかけ、約1080億ドルの入札を受けました。

入札倍率は2.77倍に達し、2016年以来の高水準を記録しました。

シンプルに言うと、米国が100ドル借りたいのに対し、市場は277ドル分の購入申請を差し出してきた、ということです。

さらに面白いのは、入札前のこの国債の利回りが約5.317%だったのに対し、最終的な約定利回りは約5.30%だったことです。

需要は少なくありません。発行体は利率をさらに少し下げることができており、今回の入札の需要が強いことを示しています。

ただし注意点として、2.77倍は「最終的に資金が2.77倍になる」という意味ではありません。市場が提出した入札金額と発行規模の比であり、需要の温度計のようなものです。

本当に考えるべき数字は、もう一つあります。5.30%です。

米国債が魅力的なのは、かなりの部分でこの利回りが十分に高いからです。

つまり、債券がよく売れたからといって、市場の資金が特別に潤沢だったとは限りません。

むしろ、こういうことかもしれません：

無リスクの利回りが高すぎて、確実なリターンを得るために資金が立ち止まる。

そして、金やBTCなど利息のつかない資産にとっては、これはより高い機会費用を意味します。