市場がなお織り込んでいる、FRBの9月議事要旨に記された数字：大半の当局者は、2026年にもう一度利上げするのが適切だと考えていた。19人全員が9月の0.25ポイント利上げを支持し、複数の当局者は現在の金利を「やや引き締め的」と表現した。これはFRB用語で、確信を持って「高金利が長期化する」という意味だ。

ビットコインの値動きには、すでにそのメッセージが表れている。BTCは今日、83,000ドルを下回り、30年米国債利回りは5.7%に迫り、ブレント原油は102ドルを超えた。長期資金の調達コストが高まれば、投機資産は真っ先に価格が見直される。今回の売りは暗号資産の話ではなく、デュレーションの話だ。

ただし、ひとつ気になる点がある。米国の現物ビットコインETFには、9月にそれでも26億5,000万ドルが流入し、その多くは利上げ後だった。機関投資家はマクロ環境に賭けて売りを仕掛ける一方で、ビットコインを買っている。どちらか一方の取引は間違っている。そして、どちらなのかは10月28日のFOMC会合で決まる。

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