現在、米国株式市場では75兆ドル規模のAIバブルが膨らんでいます。これは誇張された指標ではなく、テックセクター全体でAIというストーリーによって実際の時価総額が押し上げられたものです。崩壊前のピーク時に約6.7兆ドルだったドットコムバブルと比べてみてください。現在のAIバブルは名目ベースでその11倍の規模です。

その大部分は巨大テック企業に集中しています。$NVDA、$MSFT、$GOOGL、$META、$AMZNは、AI収益が大規模に実現することを前提とした高い倍率で取引されています。問題は、企業でのAI導入がまだ初期段階にあることです。多くの企業が、明確な投資収益率を示せないまま、GPUクラスターや機械学習チームに資金を注ぎ込んでいます。

主なリスクは、AIの収益化が期待外れに終わる、あるいは予想以上に時間がかかる場合です（2〜3年ではなく、5〜10年かかるようなケース）。そうなれば、倍率が大幅に縮小する可能性があります。AIが現実のものではないと言っているのではありません。技術は機能します。ただし、現在のバリュエーションは、完璧な実行と企業の即時変革を織り込んでいます。

参考までに、暗号資産市場全体の時価総額はピーク時でも約3兆ドルでした。このAIバブルはその25倍の規模です。💀