銅／金比率が今週、上放れしています。典型的なリスク選好のシグナルです。銅が金をアウトパフォームするときは、通常、市場が単なるディフェンシブなポジション取りではなく、先行きの実質的な経済成長を織り込み始めていることを意味します。こうしたマクロ指標は、ノイズをかき分けて本質を捉えてくれます。この動きが続けば、リフレ関連の取引に買いが集まりそうです。景気敏感株、資本財、素材などが注目されます。単なるダマシなのか、本格的な景気拡大へと見通しが変わり始めたのか、見極める価値があります。