Applied Digitalの2027年度第1四半期の売上高の54%は、継続的な賃料収入ではなく、テナント向け内装工事によるものでした。

$APLD によると、売上高の合計は3億4,190万ドルで、そのうち1億8,350万ドルが内装工事、6,580万ドルが基本賃料でした。

この違いは重要です。

AIデータセンターの拡大に伴い、建設工事は相応の売上を生み出す可能性があります。しかし投資家は、こうした売上を継続的な賃貸収入と同じように評価すべきではありません。

私が注目しているのは、継続的な賃料収入が増加するか、また、運営費や資金調達コスト、優先投資家への支払いを差し引いた後、普通株主が利用できる現金に転換されるかどうかです。

AIインフラの成長は現実のものです。投資上の論点は、そのうちどれだけが株主にとって持続的な利益となるかです。