#美联储纪要聚焦10月暂停加息
10月の利上げ確率はわずか1週間で51％から19％に急落。しかしFRB自身の議事録は別の方向を示していた 🦖
⚡ 有大动静群里说
10月7日に公表されたFRBの9月会合議事録は、市場の意見の食い違いを明らかにした。経済見通しを提出した18人の当局者のうち、16人が年内にもう一度利上げが必要だと考えている。つまり、9月16日のあの一手は、今回の利上げサイクル最後の一手ではなかったということだ。
ただし、議事録全体を見ても、2回目の利上げが10月28日の会合なのか、それとも12月9日の会合なのかは、一言も明確にされていない 📅
まずは背景を整理しよう。9月16日、FRBは政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75％～4.00％とした。2023年7月以来初の利上げで、全会一致で決まった。議事録の原文では「参加者の大半は、年末までにもう一段階引き上げることが適切となる可能性があると考えた」とされている。ウォッシュ議長は記者会見で、今回の措置を「緩和策を一つ取り除く」ことだと表現した。5月の就任以来、彼自身の予測を提出したことはまだない。
問題はここだ。利上げの意向は強く示したのに、時期はまったく示さなかった。当局者たちは、毎回の会合で柔軟な姿勢を保ち、今後のデータに基づいて判断すると強調している。言い換えれば、利上げするかどうかはもはや問題ではなく、いつするかが問題なのだ ⚖️
では、なぜ市場は信じていないのか。ここ1週間でデータが変わったからだ。FRBが最も重視するコアPCEは、8月の伸び率が3.0％、総合は3.4％だった。2％の目標にはまだ遠いものの、予想をかなり下回った。トレーダーが織り込む10月利上げの確率は、わずか1週間で51％から19％に低下した。これは非常に急激な転換だ。
私が見る逆張りのポイントはここにある。10月はおそらく動かない、という見方を、そのまま利上げサイクルの終了と受け取る人が多い。しかし、議事録が示しているのはむしろ逆だ。利上げが終わったのではなく、次の一手が先送りされただけだ。本当の変数はインフレ指標ではなく、債券市場にある。米10年債と30年債の利回りは、2002年以来の高水準に達した。債券市場がFRBに代わって、金融環境を前もって引き締めているようなものだ。だからこそ、FRBが現状維持を選ぶ理由にもなる。
暗号資産市場にとって、金利の行方は流動性のスイッチも同然だ。ビットコインは現在83,395ドルで、24時間で2.5％下落。イーサリアムは2,562ドルで、4.7％下落している。金利のピークが見えてくれば、1年間押さえ込まれてきたバリュエーションにも、ようやく息をつく理由が生まれる。だが、12月のあの一手がまだ選択肢として残っている限り、反発は常にガラス一枚隔てた向こう側にある。
私の見立てでは、10月はおそらく利上げを見送る。しかし、それで終わりではない。12月こそが、このサイクルの本当の正念場だ 💥
10月はいったん見送り、12月に利上げすると思う？コメント欄で話そう。
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毎日、FRBの金融政策をめぐる注目ニュースをお届けします。何が起きたかを伝えるだけでなく、その背後にある論理やチャンスもわかりやすく解説します 👀🚀
10月の利上げ確率はわずか1週間で51％から19％に急落。しかしFRB自身の議事録は別の方向を示していた 🦖
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ただし、議事録全体を見ても、2回目の利上げが10月28日の会合なのか、それとも12月9日の会合なのかは、一言も明確にされていない 📅
まずは背景を整理しよう。9月16日、FRBは政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75％～4.00％とした。2023年7月以来初の利上げで、全会一致で決まった。議事録の原文では「参加者の大半は、年末までにもう一段階引き上げることが適切となる可能性があると考えた」とされている。ウォッシュ議長は記者会見で、今回の措置を「緩和策を一つ取り除く」ことだと表現した。5月の就任以来、彼自身の予測を提出したことはまだない。
問題はここだ。利上げの意向は強く示したのに、時期はまったく示さなかった。当局者たちは、毎回の会合で柔軟な姿勢を保ち、今後のデータに基づいて判断すると強調している。言い換えれば、利上げするかどうかはもはや問題ではなく、いつするかが問題なのだ ⚖️
では、なぜ市場は信じていないのか。ここ1週間でデータが変わったからだ。FRBが最も重視するコアPCEは、8月の伸び率が3.0％、総合は3.4％だった。2％の目標にはまだ遠いものの、予想をかなり下回った。トレーダーが織り込む10月利上げの確率は、わずか1週間で51％から19％に低下した。これは非常に急激な転換だ。
私が見る逆張りのポイントはここにある。10月はおそらく動かない、という見方を、そのまま利上げサイクルの終了と受け取る人が多い。しかし、議事録が示しているのはむしろ逆だ。利上げが終わったのではなく、次の一手が先送りされただけだ。本当の変数はインフレ指標ではなく、債券市場にある。米10年債と30年債の利回りは、2002年以来の高水準に達した。債券市場がFRBに代わって、金融環境を前もって引き締めているようなものだ。だからこそ、FRBが現状維持を選ぶ理由にもなる。
暗号資産市場にとって、金利の行方は流動性のスイッチも同然だ。ビットコインは現在83,395ドルで、24時間で2.5％下落。イーサリアムは2,562ドルで、4.7％下落している。金利のピークが見えてくれば、1年間押さえ込まれてきたバリュエーションにも、ようやく息をつく理由が生まれる。だが、12月のあの一手がまだ選択肢として残っている限り、反発は常にガラス一枚隔てた向こう側にある。
私の見立てでは、10月はおそらく利上げを見送る。しかし、それで終わりではない。12月こそが、このサイクルの本当の正念場だ 💥
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