レイヤー1の手数料市場：隠れた競争の舞台

レイヤー1ブロックチェーンを比較する際、多くのアナリストはTPSの数値にばかり注目します。より賢明な見方は、手数料市場の設計に着目することです。実際の需要や経済的な持続可能性、そして長期的に誰が価値を獲得するのかが見えてきます。

$ETH はEIP-1559による二重手数料モデルを採用しています。基本手数料はバーンされ、優先手数料はバリデーターに支払われます。需要がピークに達すると、ETHはデフレ資産になります。手数料のバーンは、需要を供給データ上に可視化する証拠です。

$SOL は、ストレージコストとは別に計算ユニットの価格を設定しています。その結果、中央値の手数料は極めて低く、高頻度で利用されるアプリケーション――DEXアグリゲーター、清算ボット、NFTのミントなど――を引きつけます。ただし、トランザクションあたりの手数料収入は依然としてわずかです。Solanaは単価より取引量を重視しています。

$BNB はBNB Chain上で、PoSAバリデーターモデルに加えて、BEP-95によるリアルタイムのバーン機構を採用しています。平均手数料はEthereumメインネットより低いものの、競合するL1の枠組みというより、L2に隣接するガス経済です。

注目すべき傾向は、手数料をバーンするチェーンでは、ネットワーク需要がトークン価値に機械的に結び付くということです。手数料をすべてバリデーターに分配するチェーンは、ステーキングのAPRが主要な価値の源泉になると見込んでいます。

どちらが正しいというわけではありません。異なる経済的な賭けです。ポジションの規模を決める前に、自分が保有しているのがどちらのモデルなのか把握しましょう。

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