30年物米国債利回りが5.73％に達しました。2000年後半以来の高水準です。

これは単なる数字ではありません。ひとつのシグナルです。

あらゆる分野で借入コストが上昇しています。住宅ローン、社債、政府の資金調達——すべてが割高になっています。債券市場は、インフレ期待が根強く続くか、財政の持続可能性に深刻な懸念があるかのいずれかを織り込んでいます。

株式市場にとっても重要な動きです。利回りが上昇すると、次のような影響があります。
• 成長株は、より強いバリュエーション圧力にさらされる
• 高配当株は、無リスク金利との競争が一段と激しくなる
• 企業の資本コストが上昇する

これほど金利が高くなるのは20年以上ぶりです。当時はドットコムバブルが崩壊しつつあり、景気はリセッションに向かっていました。

今回は状況が異なりますが、圧力が現実のものであることに変わりはありません。市場がこの動きをどう消化するか、注視しましょう。