ニューヨーク連銀は本日、9月の消費者予想調査レポートを公表し、米国の1年先のインフレ予想が3.9%へ急上昇したことを示しました。この数値は前回の3.58%を大きく上回るだけでなく、市場で一般的に見込まれていた3.64%も大幅に超えています。短期のインフレの粘着性が急速に高まっていることを示唆しており、注目が集まっています。

マクロの観点から見ると、インフレ予想の反発は米連邦準備制度（FRB）にとって厳しい課題です。FRBが9月中旬に利上げを再開したばかりの状況下で、家計サイドのインフレ心理の予想がアンカー（指標の基準）から外れるリスクが強まり、インフレが安定的に緩やかに低下していくという市場の楽観的な物語を直接打ち崩す形となっています。さらに、政策当局が長期にわたって金融引き締めを維持、あるいは再び利上げを行うことの合理性を一段と強める結果です。

このデータは為替および固定利付市場に対し、顕著な引き締め圧力をもたらします。短期の米国債利回りと米ドル指数は即座に強い下支えを得る一方で、無リスク金利の見通しの上昇が実質的にリスク資産のバリュエーション余地を圧迫しており、世界の資本市場における流動性プレミアムは、次の再評価（リプライシング）に直面する可能性があります。

暗号資産に関しては、マクロの流動性環境の再びの悪化は明確な逆風シグナルです。実質金利が高止まりし、資金コストが上昇を続ける局面では、$BTC に代表されるリスク資産は、場外（OTC）などからの追加的な資金流入を受け止める勢いに欠けます。投資家は、マクロの引き締めが引き起こす下方調整リスクに対し、より一層の警戒が必要です。📈

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