#ETHUp70%InQ3ButLiquidityFalls
「薄い板」の罠：ETHの70％上昇に警戒が必要な理由

イーサリアムは第3四半期にビットコインを上回る上昇を記録しました（+70％対+42％）。しかし、注文板の厚さの中央値はビットコインのわずか35％～45％にまで落ち込みました（昨年は60％超）。
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この乖離が本当に意味することは、次のとおりです。

上昇時の抵抗が小さい：注文板が薄いということは、売り注文（アスク）が少ないということです。価格を押し上げるのに必要な資金がはるかに少なく、現物の買いが少し入ったり、ショートスクイーズが起きたりするだけで、急激な上昇につながる可能性があります。

下落時の脆弱性は同じ：同じく板が薄いということは、下支えとなる買い注文（ビッド）も少ないということです。大口保有者が利益確定に動いたり、強制清算が発生したりすると、下支えが失われ、深刻なスリッページや急速な反落を招きます。

流動性の移動：マーケットメーカーは資金をビットコインへ移しました。そこでは機関投資家の資金流入（ETF）によって、より安全でスプレッドの狭い市場が形成されたためです。

要点：板の厚さが急減するなかで資産が急騰するとき、その値動きは市場の摩擦やレバレッジを反映しているのであって、必ずしも機関投資家からの強い需要を示すものではありません。

ボラティリティが消えたわけではありません。蓄積されているのです。
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