$VIXが15という水準は、投資家の警戒感が薄れ、市場がストレスを最小限に見積もっていることを示しています。一方、銅と金の価格上昇は典型的なリスクオンのシグナルです。成長の指標である銅が、安全資産である金を上回っているのは、投資家が景気敏感資産へ資金を移していることを意味します。

この組み合わせは、ポジションが積極化していることを示唆します。$VIXが低水準で、卑金属が急伸しているときは、たいていリスク上昇相場の終盤です。関税、FRBのタカ派姿勢、中国の景気減速など、この流れを反転させるマクロ経済のサプライズに注意してください。皆が同じ方向に傾いていると、ポジション解消の動きが急激になる可能性があります。