英国の30年物国債利回りが6％に到達――28年ぶりの高さです。

これは単なる一時的な技術的変動ではありません。長期の借入コストがこれほど急上昇するとき、債券市場はこう告げています。「財政運営の道筋を信用できない」と。

きっかけは英国の予算案でした。市場は歳出計画、債務の推移、成長率の想定を見て、「受け入れられない」と判断したのです。

覚えておいてください。政府債務危機はサイレンを鳴らして始まるわけではありません。利回りの上昇とともに静かに始まり、信頼が崩れると急速に加速します。

英国はまだそこまで至っていません。しかし、こうして始まるのです――ゆっくりと、そして一気に。

英国債市場に注目してください。財政への信頼性や、政府が債券市場の警告を無視したときに何が起きるのかについて、大切なことを示しています。