今朝、英国の10年物国債（ギルト）の利回りが5.45%に達し、さらに7ベーシスポイント上昇しました。財務省にとって深刻な悩みの種です。

利回りが上がれば、借入コストも上がります。1ベーシスポイント上がるたびに、財政運営は難しくなります。政府は歳出を賄い、既存の債務を返済しなければなりません。それも、上昇を続ける金利のもとで行う必要があります。

ここ数年で最も厳しい予算編成の一つになりそうです。債券市場の圧力を、願うだけで消し去ることはできません。価格を決めるのは市場です。そして今、市場はこう告げています。「計画を示すか、さもなくば高い代償を払え」と。

ギルト市場の動向を注視してください。これは単なる数字ではありません。政府が実現しようとするあらゆる政策のコストなのです。