資金調達率がマイナスでも、ロングすれば「利息」を確実に稼げるわけではないのはなぜ？

先物取引を始めたばかりの頃、私はマイナスの資金調達率になっている銘柄を探すのが大好きでした。

ショート勢がロング勢に支払うので、反発を待ちながら資金調達料も受け取れる。まるで市場がタダでチャンスをくれているように見えたのです。

でも後になって、資金調達率は恩恵などではなく、ポジションの偏りを示す指標だと気づきました。

以前、連日暴落していた小型銘柄をロングしたことがあります。そのとき資金調達率はすでに大きくマイナスで、コミュニティでは「ショートが混み合いすぎているから、すぐに踏み上げが起きる」と言われていました。

結局、何度か資金調達料を受け取って数十USDTは稼げましたが、価格はさらに30％下落しました。わずかな資金調達料では、通常の値動きすらカバーできませんでした。

さらに皮肉なことに、価格が下がるなかで押し目買いをする人が次々と現れ、ロングとショートのポジションが同時に増加。マイナスの資金調達率は長く続いたものの、いわゆる踏み上げは結局起きませんでした。

マイナスの資金調達率が示すのは、無期限先物の価格が現物より弱い、あるいはショート需要が強いということだけで、売り圧力が終わったという意味ではありません。反転前の極端なセンチメントを表すこともあれば、トレンドに沿ってショートを続ける人たちが支払う保有コストであることもあります。

ロングする価値があるかを判断するには、現物市場で買い支えがあるか、価格が下げ止まっているか、OI（建玉）が整理されたか、そしてマイナスの資金調達率が現れたあともショート勢が価格をさらに押し下げられるかを見る必要があります。

覚えておいてください。資金調達率が教えてくれるのは、どちらのポジションがより混み合っているかであって、どちらがすぐに負けるかではありません。わずかな資金調達料を稼ぐために大きな値動きのリスクを取るのは、利息を拾って元本を失うことになりがちです。