均等加重型の$SPYは、時価総額加重型の$SPYに対し、24年以上ぶりの大差をつけられています。

これが示すこと：集中リスクが極めて高い水準にあります。一握りの超大型株が指数全体を支える一方で、平均的な銘柄は取り残されています。

こうした乖離がいつまでも続くことはありません。主導銘柄が下落するか、出遅れ銘柄が追いつくかのどちらかです。過去の例を見ると、たいていは両方が起きます。ただし、同時ではありません。

見出しの$SPYの数字だけを追っていると、この上昇相場がいかに一部の銘柄に偏っているかを見落としてしまいます。