欧州による対中貿易戦争が始まった。

かなり盛り上がっているように見えるが、正直なところ、20年前にも似たような筋書きを見たことがある。当時は日本の半導体や鉄鋼、その後は太陽光発電やレアアース、そして今度は電気自動車と新エネルギー産業のサプライチェーンだ。

欧州側の理屈は単純だ。過剰生産能力＋補助金によるダンピング＝不公正な競争、というわけだ。でも、彼らはあることを忘れている。グローバル化が進んだこの数十年、産業移転の恩恵を受けなかった国などあるだろうか。今、自分たちで安い製品を作れなくなったら、ルール違反だと騒ぎ立てる。

本当に興味深いのはこの先だ。この貿易摩擦は為替やコモディティにどう影響するのか。ユーロと人民元の為替レートは間違いなく変動するだろうし、銅、アルミ、ニッケルといった工業用金属の価格決定権をめぐる駆け引きも、再び勢力図が塗り替えられることになる。

歴史が教えてくれるのは、貿易戦争の行き着く先は、どちらかが勝つことではない場合が多いということだ。世界のサプライチェーンが再編され、資本の流れが変わり、通貨交換のコストが上昇する。結局、そのツケを払うのは一般消費者と中小企業だ。

昔から言うように、景気循環の前では永遠の勝者などいない。いるのは、ポートフォリオを調整できるプレイヤーだけだ。