集中流動性はDeFiを永遠に変えた — それでもほとんどのLPはまだ適応できていない
2021年にUniswap v3が集中流動性を導入したとき、オンチェーンのマーケットメイキングの経済性は一変しました。ほとんどの個人LPはその変化を見逃し、今もそのツケを払っています。
何が変わったのでしょうか。資金をゼロから無限大までのあらゆる価格に分散させる代わりに、LPは独自に設定した価格帯に流動性を集中できるようになりました。資本効率の向上は驚異的で、狭い価格帯ならv2の最大4000倍です。同じ手数料収入を、投入資金のほんの一部で得られます。
しかし、その代償は現実のものです。集中流動性ポジションには積極的な管理が必要です。価格が設定した範囲を外れると、手数料収入は完全に止まり、値下がりする資産を100%保有することになります。補償もないまま、インパーマネントロスが拡大するのです。広い価格帯を設定して放置するLPは、機動的にリバランスするプロのマーケットメイカーに後れを取ります。
Uniswap v4は「フック」によって、これをさらに推し進めます。フックとは、プールのイベントをきっかけに実行されるプログラム可能なロジックです。自動リバランス、ボラティリティ上昇時に手数料を引き上げる仕組み、TWAP連動型の価格帯などが実現できます。新たなプロトコルを立ち上げなくても、あらゆる開発者が独自のAMMを設計できるようになるのです。
$ETH $BNB $SOL は、集中流動性プールを標準的なインフラ層とするエコシステムを構築しています。DeFiにおける優位性は、もはやどのチェーンを使うかではありません。プール内で資金をどれだけ効率的に運用するかです。
ほとんどの個人LPは、v3の世界でもまだv2時代の考え方をしています。このギャップは、変化に気づいている人にとってアルファの源泉です。
#DeFi #Uniswap #LiquidityProvision #CryptoAlpha #Web3
2021年にUniswap v3が集中流動性を導入したとき、オンチェーンのマーケットメイキングの経済性は一変しました。ほとんどの個人LPはその変化を見逃し、今もそのツケを払っています。
何が変わったのでしょうか。資金をゼロから無限大までのあらゆる価格に分散させる代わりに、LPは独自に設定した価格帯に流動性を集中できるようになりました。資本効率の向上は驚異的で、狭い価格帯ならv2の最大4000倍です。同じ手数料収入を、投入資金のほんの一部で得られます。
しかし、その代償は現実のものです。集中流動性ポジションには積極的な管理が必要です。価格が設定した範囲を外れると、手数料収入は完全に止まり、値下がりする資産を100%保有することになります。補償もないまま、インパーマネントロスが拡大するのです。広い価格帯を設定して放置するLPは、機動的にリバランスするプロのマーケットメイカーに後れを取ります。
Uniswap v4は「フック」によって、これをさらに推し進めます。フックとは、プールのイベントをきっかけに実行されるプログラム可能なロジックです。自動リバランス、ボラティリティ上昇時に手数料を引き上げる仕組み、TWAP連動型の価格帯などが実現できます。新たなプロトコルを立ち上げなくても、あらゆる開発者が独自のAMMを設計できるようになるのです。
$ETH $BNB $SOL は、集中流動性プールを標準的なインフラ層とするエコシステムを構築しています。DeFiにおける優位性は、もはやどのチェーンを使うかではありません。プール内で資金をどれだけ効率的に運用するかです。
ほとんどの個人LPは、v3の世界でもまだv2時代の考え方をしています。このギャップは、変化に気づいている人にとってアルファの源泉です。
#DeFi #Uniswap #LiquidityProvision #CryptoAlpha #Web3