米国の貿易赤字は8月、予想の1,020億ドルに対して1,056億ドルへ拡大した。ただ、これをAI関連の設備拡大で赤字幅が広がったと解釈するつもりはない……少なくとも今月は。

財の輸入は172億ドル増加した。原油が33億ドル、非貨幣用金が31億ドル増えた。金は保管庫間を移動する地金なので、$XAU の需要について多くを示すものではない。半導体は24億ドル増えたが、AIサーバー輸入の大半が計上される項目であるコンピューター周辺機器は16億ドル減少した。そのため、半導体とサーバーを合わせても、増加分のうち10億ドル未満にとどまる。

年初来の赤字は、誰もが関税導入前に駆け込み輸入していた2025年と比べ、依然として19.9%縮小している。まだ1か月分の数字にすぎず、9月には簡単に反転する可能性もある。$SMH や半導体貿易の残りについては、サーバーの項目に注目していく。設備投資の動きが最初に表れるのは、そこだと思う。

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