市場の内部指標が黄信号を発しています。主要指数は過去最高値近辺で推移している一方で、その表面下では市場の広がりがひそかに悪化しています。

1か月以上にわたり、新高値銘柄より新安値銘柄のほうが多い状態が続いています。健全な強気相場では、これは通常見られない動きです。上昇相場が一握りの銘柄に集中し、市場のほかの銘柄が弱含むとき、過去の経験は慎重になるべきだと示しています。

これは典型的な景気循環後期のダイバージェンスです。数社の超大型株が相場をけん引しているため指数は好調に見えますが、平均的な銘柄は苦戦しています。いずれ重力には逆らえなくなります。

水面下で何が起きているかに注目してください。価格は「何が起きているか」を教えてくれます。市場の広がりは、それがどれほど持続可能かを教えてくれます。