$NVDAと$TSMは史上最高値を更新し、$NDXも新記録、$SPXもあと一歩のところまで来ている――それなのに、値上がり銘柄の広がりはひどい状況です。見出しを飾る指数が、実際に市場の内側で起きていることを覆い隠す典型的な展開です。個人投資家の多くは大きな数字だけを見て、すべて順調だと思っています。

こうした乖離こそ重要です。少数の銘柄が相場を牽引し、ほかの銘柄が軒並み出遅れているなら、市場全体に買いが広がっているとは言えません。ごく一部の超大型株が、相場を支えているだけです。それがうまくいくのは、うまくいかなくなるまでです。

今のところ、半導体や超大型テック株にポジションがあるなら、勢いに乗りましょう。ただし、指数の強さを市場の健全さと取り違えないこと。こうした値上がり銘柄の広がりの乖離は、過去には健全な物色の循環か、より急な調整の前触れとなってきました。主導銘柄にほころびが出ていないか注視してください。それがシグナルです。