米国の債務と市場、過去30年間をざっくり振り返ってみましょう。

国家債務：+665%
$SPXトータルリターン：+1,820%

短期的には？ 政府の借り入れは経済にお金を流し込みます。支出が増え、企業の売上が伸び、利益も膨らむ。市場にとっては追い風です。

長期的には？ 話は厄介になります。債務は消えてなくなりません。複利で膨らみ、生産的な投資を圧迫し、いずれ誰かがツケを払うことになります。歴史が示すところでは、そのツケはたいていインフレか増税、またはその両方という形で回ってきます。

債務が積み上がるなかでも市場は上昇することがありますが、一時的な高揚感を持続可能な成長と混同してはいけません。宴はいつまでも続かず、二日酔いは現実のものです。