米国10年国債は、史上最悪の10年間を迎えています。2020年代の年率リターンはマイナス1.3％です。

忘れられがちですが、「安全」とは単にお金が戻ってくるという意味です。そのお金に価値があるとは限りません。

デフォルトリスクとインフレリスクは別物です。世界で最も安全な資産でも、購買力を失うことがあります。

金利がゼロから5％に上昇し、インフレが高止まりすると、こうなります。債券は大きく値下がりし、「リスクフリー」の資産で何年も損失が出ました。

一方、2020年に株を慌てて売り、米国債に逃げ込んだ人たちは、金利リスクが実際にはどういうものなのか、痛い教訓を得ました。

債券は魔法ではありません。ただの貸し付けです。そして金利が上がれば、古い貸し付けは価値を失います。それがトレードオフです。