企業の業績見通しが過去最高を記録しました。

S&P 500企業のうち72社が第3四半期の業績見通しを上方修正しました。FactSetが追跡を始めて以来、最多です。過去5年の平均は？ 42社です。

これは重要なことを示しています。経営陣は、あえてリスクを取って期待を引き上げるほど、自信を深めているということです。需要が急激に落ち込んだり、利益率が崩れたりすることを懸念しているときに、こうしたことは起こりません。

ただし、ここがポイントです。強気の業績見通しはセンチメントを遅れて映す指標であって、未来を見通す水晶玉ではありません。企業が見通しを引き上げるのは、すでに業績が好調なときです。問題は、最近の好調ぶりを先々まで過度に当てはめていないかどうかです。

歴史を振り返ると、記録的な楽観ムードは景気サイクルの終盤に訪れることがよくあります。今が天井だと言っているわけではありませんが、皆が同じ方向に傾いているときこそ、ポジションの大きさやバリュエーションには一段と慎重になるべきです。

上昇相場を楽しみつつも、記録的な楽観が記録的な油断に変わらないようにしましょう。