第3四半期は奇妙な乖離で幕を閉じました。$ETH は約70%上昇した一方、$BTC の上昇率は約42%。それにもかかわらず、価格付近のETHのオーダーブックの厚みはビットコインのわずか35〜45%にまで低下しました。1年前は60%以上でした（Coin Bureau経由のCoinGeckoデータ）。

つまり、ETHはより少ない流動性で大きく動いたということです。これは理解しておく価値があります。板が薄い状態で価格が上昇すると、上にも下にも値動きが大きくなるからです。大口の買い注文が入れば、本来より速く価格が上がり、大口の売り注文が入れば、本来より深く下落します。リターンは見栄えがよくても、その裏にある市場はより脆弱です。

今週すでに2度、この水準の突破に失敗した$BTC が$87kに迫るなか、注目すべきなのはこのパターンです。価格が上がる一方で流動性が薄いと、ブレイクアウトを維持するのは難しくなります。

では、これを踏まえて実際に何をすればよいのでしょうか？価格だけでなく、板の厚みを見てください。オーダーブックはすべての取引所で公開されています。価格が上昇するなか、BTCと比べてETHの板が薄くなり続けるなら、上昇局面ではより慎重になり、急な反落に備えましょう。強いトレンドが続くことはありますが、ここから先は空気が薄くなっています。

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