Metaに何が？Googleも大きな課題に直面！今週の米国株市場を振り返ります。
1. 10月5日の週、Needhamのアナリスト、Laura Martin氏が爆弾発言をしました。Metaは第2四半期末時点で約6,280億ドルの潜在的な債務を抱えており、これを企業価値に含めると、EV/FY27E売上高倍率は6.15倍から8.32倍に跳ね上がり、バリュエーションは一夜にして「35％割高」になるというのです。いったい何が起きたのでしょうか？
2. 答えは、決算書のいちばん下にある注記の小さな文字に隠れた「大きな象」です！Metaは2026年7月だけで、約680億ドルのデータセンター賃貸借契約上の義務を新たに負いました。これは6月末時点の貸借対照表上の負債全体の80％に相当します。簡単に言えば、Metaは巨額の債務の一部を主要な財務諸表ではなく注記に隠しており、実態はそれほど良くない可能性があります。
3. Goldman Sachsのデータによると、ハイパースケーラー各社のリース契約上のコミットメントは合計1.5兆ドルに達し、そのうち1兆ドルはまだ開始していないリース契約によるものです。こうした「まだ始まっていないリース契約」をGAAPがどのように扱うかによって、実際のレバレッジは長期にわたり、構造的に過小評価されてきました。
4. さらに興味深いのは、同じ手法をAlphabetに適用すると、調整後のバリュエーション倍率は9.0倍となり、Metaを上回ることです！
5. ただ、小琴からもひと言。負債を見ただけで怖がらないでください。大手テクノロジー企業が借り入れている資金は、すべて投資に使われています。投資が実を結べば、将来の利益が一気に押し寄せ、決算が好転するかどうかは、ほんのわずかな差で決まるかもしれません！
6. ただし短期的には、Metaは確かに上がりすぎており、株価も前回の高値付近まで来ています。一部利益確定を検討してもよいでしょう。一方、Googleはすでに大きく調整しているため、仕込みにより適していると思います。もちろん、これらは脇役にすぎないかもしれません。本当の主役は、ナスダックが前回高値を無事に突破できるかどうか。そこから本格的な上昇相場が始まるのです！
1. 10月5日の週、Needhamのアナリスト、Laura Martin氏が爆弾発言をしました。Metaは第2四半期末時点で約6,280億ドルの潜在的な債務を抱えており、これを企業価値に含めると、EV/FY27E売上高倍率は6.15倍から8.32倍に跳ね上がり、バリュエーションは一夜にして「35％割高」になるというのです。いったい何が起きたのでしょうか？
2. 答えは、決算書のいちばん下にある注記の小さな文字に隠れた「大きな象」です！Metaは2026年7月だけで、約680億ドルのデータセンター賃貸借契約上の義務を新たに負いました。これは6月末時点の貸借対照表上の負債全体の80％に相当します。簡単に言えば、Metaは巨額の債務の一部を主要な財務諸表ではなく注記に隠しており、実態はそれほど良くない可能性があります。
3. Goldman Sachsのデータによると、ハイパースケーラー各社のリース契約上のコミットメントは合計1.5兆ドルに達し、そのうち1兆ドルはまだ開始していないリース契約によるものです。こうした「まだ始まっていないリース契約」をGAAPがどのように扱うかによって、実際のレバレッジは長期にわたり、構造的に過小評価されてきました。
4. さらに興味深いのは、同じ手法をAlphabetに適用すると、調整後のバリュエーション倍率は9.0倍となり、Metaを上回ることです！
5. ただ、小琴からもひと言。負債を見ただけで怖がらないでください。大手テクノロジー企業が借り入れている資金は、すべて投資に使われています。投資が実を結べば、将来の利益が一気に押し寄せ、決算が好転するかどうかは、ほんのわずかな差で決まるかもしれません！
6. ただし短期的には、Metaは確かに上がりすぎており、株価も前回の高値付近まで来ています。一部利益確定を検討してもよいでしょう。一方、Googleはすでに大きく調整しているため、仕込みにより適していると思います。もちろん、これらは脇役にすぎないかもしれません。本当の主役は、ナスダックが前回高値を無事に突破できるかどうか。そこから本格的な上昇相場が始まるのです！