ホルムズ海峡を通る原油の流れが、かなり強く押し戻されている。

ペルシャ湾の原油輸出は先週、1日当たり1,400万バレルを記録した。これは2月28日にイラン戦争が始まって以来初めてだ。3月の最低水準である約450万バレル/日から、実に210%の増加となる。

4週間平均もいまや1,400万バレル/日で、6カ月ぶりの高水準だ。輸出は戦前水準の約80%まで回復している。

米軍は海峡を確保し、オマーンの沿岸沿いに往復の海上輸送回廊も設けて、石油タンカーの護送が再び動くようにした。

しかし落とし穴がある。精製燃料（ガソリン、軽油、ジェット燃料）は依然として戦前水準の50%程度にとどまっている。原油よりも輸送コストが高く、また湾岸の一部の製油所は戦争初期の被害から、完全には再稼働できていない。

原油は流れている。だが燃料市場はまだ逼迫している。このギャップは、給油所の価格や下流の産業コストに直結する重要な要因だ。