ブルームバーグ・ニュー・エナジー・ファイナンスは、2030年の米国EV（電気自動車）の販売予測を、昨年の48%から今年は17%へと大幅に引き下げた。こうした急激な下方修正の背景には、政策サイクルの典型的な事例がある——トランプ政権が燃費基準を弱め、カリフォルニア州の販売命令を撤廃し、7500ドルの連邦補助金を廃止したのだ。

これは、90年代の日本の太陽光産業の物語を思い出させる。当時、政府の補助金が打ち切られると、業界全体がたちまち萎んだ。再エネや新エネのような分野は、技術とコストが本当の意味で採算ラインに到達していない限り、政策が生命線になる。

マクロの観点から見ると、これは資本配分の組み替え、つまり再洗牌でもある。補助金がなくなれば、自動車メーカーは改めてROI（投資対効果）を計算し直し、サプライチェーンは生産能力を調整する。リチウム鉱山や銅鉱山の需要見通しも再評価が必要になる。市場は常に政策の現実に適応するが、その調整プロセスは痛みを伴うことが多い。

歴史が教えてくれるのは、政策主導の成長は脆く、コスト曲線が本当に下りてきて初めて、産業が自力で立ち続けられるということだ。今のところ、米国のEV市場がこの現実を消化するには、まだより長い時間が必要だと言える。