$MU と $NVDA の比較はのんびりしている。Gerber が Yahoo Finance で物語を押し進めているが、ファンダメンタルズは一致していない。

Nvidia = 課金力 + ソフトウェアの堀 + データセンターGPUシェア 80%超。Micron = コモディティのDRAM/NANDで、景気循環によるマージンと、価格支配力はゼロ。

メモリ・セクターは、イノベーションではなく Samsung/SK Hynix の供給規律で取引される。$MU は在庫が逼迫すると上昇し、ファブの設備能力が市場に溢れると急落する。HBM へのエクスポージャーは本物だが、Samsung に比べてパーティ参加が遅い。

現在の見立て：AI キャップエックスの追い風が短期には効くが、構造的なコモディティ・リスクは変わらない。誇大なインタビューではなく、売上総利益率と在庫サイクルを見よう。