灰度现货ETF ZCSH录得约9360万美元的单周净流出，这是该产品自8月上线以来的首次周度资金逆转。在前期快速推升之后，此前支撑盘面的机构通道买盘开始转为现货层面的抛压，场内流动性天平随之倾斜。

从资金结构来看，$ZEC 的净资产比率达到3.46%，这种偏高的权重意味着其资金撤离对整体盘面的冲击格外明显。单日超2690万美元的流出抽走了最直接的合规买盘，叠加前期快速冲高累积的浮盈盘兑现，价格跌破1300美元附近的整固区间，现货买卖盘的深度分歧骤然加剧。

眼下的关键在于下方1270至1300美元区域能否重新汇聚真实的承接流动性。若ETF资金通道在接下来的窗口期内持续失血，获利筹码与机构调仓的共振或将继续对盘面施压。