BlockBeats メッセージ。10月3日、今週の米国9月雇用統計の新規雇用者数はわずか2.9万人で、市場予想の9万人を大きく下回った。8月のデータも13.3万人分下方修正された。失業率は4.2%に上昇。雇用統計の発表後、市場のFRB（米連邦準備制度）の10月利上げ見通しは明らかに後退した。CMEの「FRBウォッチ」によると、10月に政策金利を据え置く確率は83.9%まで上昇し、12月の利上げ確率は66.1%となった。これと同時に、米10年債利回りは一時5.36%まで上昇し、ドル指数は17カ月ぶりの高値を更新した。

来週の市場の焦点は、FRB（米連邦準備制度）の9月会合議事要旨、G7による戦略石油備蓄の放出、長期ゾーンの米国債利回り、米国のISM非製造業PMIなどのイベントに集まる。

FRB（米連邦準備制度）では、9月会合の議事要旨が日本時間の木曜午前2時に公表される。市場の関心が「10月に追加利上げするかどうか」から「12月に利上げするかどうか」に移っていく中で、議事要旨の中でのインフレと雇用リスクに関する議論、追加利上げと利上げ停止に対する当局者間の見解の相違、さらに会後の発言に比べた文言が強硬（ハト派ではない）か、あるいはよりハト派的か—これらが焦点となる。加えて、FRB理事のボウマン氏とセントルイス連銀総裁のムサレム氏も来週講演を行う予定だ。

債券市場では、米財務省が20〜30年物国債のレポ（国債買い戻し）オペの規模を公表し、10年物および30年物国債の入札も実施する。米10年債利回りは現在、20年以上ぶりの高水準にある。財務省のレポオペの規模や国債需要の状況が、長期ゾーンの利回り推移を見極める上での重要な変数となるだろう。

エネルギー市場では、G7が原油・軽油の備蓄1億バレルの放出で合意し、エネルギー供給への圧力を緩和する。国際エネルギー機関（IEA）が関連する供給調整を担当する。これに加え、市場ではOPEC+が11月の生産目標を据え置くとの見方がある一方、ホルムズ海峡周辺の海上輸送とエネルギー・インフラの中断は依然として完全には解消されておらず、原油価格は短期的に高いボラティリティを維持する可能性がある。

金（ゴールド）では、弱い米雇用統計によりFRBの当面の追加利上げ観測は後退したものの、金価格は上昇を継続できず、現物金は今週の下落幅が約2%に達している。現在、市場は依然として米国債利回り上昇の圧力を受けている。来週、金が再び勢いを取り戻せるかは、長期金利の変化や地政学の進展を確認する必要がある。

データ面では、米国の9月ISM非製造業PMIが月曜22時に公表される。市場予想は55.1。米国の10月ミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）は金曜に公表され、市場予想は47.6。さらに、欧州中央銀行は9月会合の議事要旨を公表し、日本銀行の植田和男総裁が講演する。インド準備銀行も利率決定を公表する。

米国株（NY市場）では、来週は第3四半期決算シーズン前の空白期間に入り、マクロ要因が市場の価格付けに与える影響はさらに高まる可能性がある。市場は引き続き、AIの資本支出、エネルギーコスト、資金調達環境が企業の利益に与える影響に注目する。さらに、米10年債利回りが20年以上ぶりの高水準から下落できるかどうかは、成長株のバリュエーションやリスク資産のパフォーマンスにとって重要な変数であり続けるだろう。