私はまたイーサリアムに戻ってきてしまいます。というのも、状況が再び面白くなってきているように見えるからです。
ETHは第3四半期を70%超の上昇で終え、ビットコインは40%超の上昇でした。これはたった1四半期での大きな違いで、10月が始まる前から市場がすでにBTC以外へ回転していたことを示しています。
でも、いつもの暗号資産にありがちなミスはしたくありません。チャートに2本の線を引いて、次の値動きが確実だと決めつけるようなことは避けたいのです。
私が最も気にしているのはETH/BTCの比率です。これは9月にかけて急激に上昇し、7か月ぶりの高値に達しましたが、その後は0.032前後まで落ち着いてきています。現在のテクニカルデータは、SNSで見かけるような“きれいなブレイクアウト物語”ほど単純ではなく、かなり入り混じった内容です。
それは、私にとってこの話をさらに面白くします。
イーサリアムはすぐに爆発する必要はありません。ビットコインが強いままの状態で、より高いレンジを維持できるかを見たいのです。BTCが上昇し続け、同時にETHが上回り始めるなら、そのとき初めて、ローテーション（資金の移動）のストーリーをより真剣に受け止めることになります。
もう一つ、無視したくない要素があります。ETF需要です。
イーサリアムETFは9月の最も強い局面で数億ドルを集め、9月21日には$270Mの流入がありました。しかし、資金の流れの勢いはすでに冷えています。10月2日までの1週間で、イーサリアムETFは約$118Mの純流出を記録した一方、ビットコインETFは依然として暫定的な流入を計上しています。
つまり今は、すでにETH主導のアルトコインの動きが確定した市場ではなく、ETHにチャンスがある市場だと見ています。
10月のデータも興味深いです。イーサリアムの過去の10月のリターン平均は約+4.8%で、利用可能な履歴では10月が8回プラス、4回マイナスです。2026年10月はわずかにプラスで始まっていますが、季節性を根拠（論拠）として語るにはまだ早すぎます。
そしてビットコインは、依然として部屋の中の象です。
BTCは一時$87Kを超えた後、約$84.5Kにあります。一方でETHは約$2.7Kです。ビットコインは10月の初めにもETF需要が再燃したため、まだETHがBTCから完全に切り離されることはできないと思います。
私の見方はかなりシンプルです。
ETHが2018年や2021年、あるいは他のどのサイクルとも完全に同じことを繰り返す必要はありません。市場は歴史をそのままコピペすることはめったにありません。私が見たいのは、ETHが直近のレンジを維持すること、ETH/BTCがより高い安値を積み上げること、そして最近の流出の後にETF需要が戻ってくることです。
それが起きて、なおかつビットコインが8万ドル台前半ではなく、$80Ks（8万ドル台前半）を下回らないままでいるなら、イーサリアムをめぐる会話はかなり早い段階で変わると思います。
現時点では予測を追いかけていません。見ているのは相対的な強さです。そこに本当のシグナルがあります。