AIインフラへの支出は、米国のGDP年比3.6%に達する見通しだ——これは運河（1836-41）、鉄道（1870-90）、電化（1905-25）を合わせたものよりも多い。

その事実をよく考えてみてください。

歴史上、主要なインフラ整備は最終的に必ず成果を生みましたが、帳消しになるまでには倒産の波、過剰投資、そして資本の誤った配分を伴うことがありました。鉄道はアメリカを変えましたが、ほとんどの鉄道会社は破綻しました。勝ち組はいつも建設した側とは限らず——レールを使う事業者でした。

ここでも同じパターンです。AIインフラのブームは本物ですが、それはすべてのチップメーカー、データセンターREIT、あるいはクラウド提供企業が勝者になるという意味ではありません。誇大広告のフェーズは、それが破綻するまではいつも天才に見えるものです。

このテーマに投資するなら、自問してください。あなたはスコップに賭けていますか？それとも金鉱掘りですか？それとも、金を使うことになる事業会社に賭けていますか？歴史は、最後のグループが勝つことが多いと言っています。

落ち着いてください。懐疑的でいてください。そして、本物のトレンドを「保証されたリターン」と混同しないでください。