#sec拟修订加密资产托管规则
過去90年、ウォール街の投資助言会社は暗号資産に手を出すにも、いずれにせよ繞（わ）いて通らなければなりませんでした。ところが今、SECが760ページにも及ぶ提案を出し、初めて「顧客のビットコインを自分で保管する」道を開きました 🦖
🏛️ ⏰ 消息群里第一时间说
10月1日（木）、米証券取引委員会（SEC）は暗号資産のカストディ（保管）に関する新ルールを正式に提示しました。根拠は1940年の「投資顧問法」および1940年の「投資会社法」で、対象となる主体は2種類です。すなわち、登録済みの投資顧問と、規制を受けるファンド（登録投資会社、ビジネス開発会社）です。提案の全文は760ページで、パブリックコメント期間は60日間。
最も注目されているのはこの条項です。『適格なカストディアン（保管業者）が見つからない』ことを前提として、投資顧問は顧客の暗号資産を自ら保管できる、というもの。なお、これは資産運用の意味における「セルフ・カストディ」であり、いわゆる“暗号資産界隈”で言うあの意味とは違います。ハードルは非常に厳しく、顧問が単独で秘密鍵を保有すること、相応の専門能力を備えることに加え、毎四半期、保管人を引き受けてくれる意志のあるカストディアンが存在するかを改めて再確認しなければなりません。SEC当局者自身も、新ルールが施行された後、この状況は「かなり不自然になる」と認めています。恐らく、すぐに発行された新しいコインで、カストディ業者がまだ対応するまでに間に合っていないようなケースでしか使えないでしょう。
一方で、業界にとってより実務的な条項もあります。州の認可を受けたトラスト会社が、適格なカストディアンとして機能することを認める、というものです。
SEC議長のPaul Atkinsの見解はかなり率直です。旧来のカストディ規則は伝統的な資産だけを想定しており、「21世紀では成り立たない状況」です。新ルールは、「過去の時代に制定されたカストディ規則の上に積もったグレーゾーンの不確実性を取り払う」ことだ、としています。
タイムラインを少し長めに見ると、さらに面白い。この案件は、SECの暗号資産アジェンダの最後のパズルピースとも言えます。先月は「イノベーション免除」（トークン化証券）が出され、8月にはReg Crypto（デジタル資産の資金調達）が出ました。発表のタイミングも非常に微妙です。ちょうど、暗号資産ワーキンググループ初代責任者のHester Peirceが離任する前日のこと。業界では彼女の「白鳥の歌」と形容されていました。彼女が金曜日に去った後、SECには委員が2人だけになり、さらに今週、規制当局は法定人数のハードルを3人から2人へと引き下げたばかりです。
私の見方はこうです。これは「SECが方針転換した」ではなく、「SECが追いつく（補習する）」です。暗号資産はすでに数兆ドル規模の資産クラスになっていますが、カストディのルールは紙の時代のままです。機関がコンプライアンスを保って“コインを商品に組み込む”ための明確な通路が、これまでありませんでした。真の見どころは、その次の60日間のコメント期間です――「州のトラスト」と「四半期の再確認」という2つの“出口”が、この新ルールが暗号資産に扉を開くのか、それとも一筋の隙間だけにとどまるのかを決めます。
足元の状況と合わせると：ビットコインは84,500ドル前後で上下し、木曜の雇用統計（非農業部門雇用者数）は増加がわずか2.9万人、失業率は4.2%に上昇。市場は10月の利上げ確率を約18%まで織り込んでいます――規制面での緩和と、マクロの“ハト化”が同時に重なることが、今回のセンチメントの本当の土台です。
コメント欄で話しましょう：投資顧問にあなたのビットコインを「自分で保管させる」ことに賛成ですか？それとも、多少コストが増えても第三者のカストディに任せたいですか？⚖️
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毎日、暗号資産の規制ホットトピックを追いかけます。ニュースが何かだけでなく、その背後にあるロジックとチャンスまで分かるように解説します 👀🚀
過去90年、ウォール街の投資助言会社は暗号資産に手を出すにも、いずれにせよ繞（わ）いて通らなければなりませんでした。ところが今、SECが760ページにも及ぶ提案を出し、初めて「顧客のビットコインを自分で保管する」道を開きました 🦖
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10月1日（木）、米証券取引委員会（SEC）は暗号資産のカストディ（保管）に関する新ルールを正式に提示しました。根拠は1940年の「投資顧問法」および1940年の「投資会社法」で、対象となる主体は2種類です。すなわち、登録済みの投資顧問と、規制を受けるファンド（登録投資会社、ビジネス開発会社）です。提案の全文は760ページで、パブリックコメント期間は60日間。
最も注目されているのはこの条項です。『適格なカストディアン（保管業者）が見つからない』ことを前提として、投資顧問は顧客の暗号資産を自ら保管できる、というもの。なお、これは資産運用の意味における「セルフ・カストディ」であり、いわゆる“暗号資産界隈”で言うあの意味とは違います。ハードルは非常に厳しく、顧問が単独で秘密鍵を保有すること、相応の専門能力を備えることに加え、毎四半期、保管人を引き受けてくれる意志のあるカストディアンが存在するかを改めて再確認しなければなりません。SEC当局者自身も、新ルールが施行された後、この状況は「かなり不自然になる」と認めています。恐らく、すぐに発行された新しいコインで、カストディ業者がまだ対応するまでに間に合っていないようなケースでしか使えないでしょう。
一方で、業界にとってより実務的な条項もあります。州の認可を受けたトラスト会社が、適格なカストディアンとして機能することを認める、というものです。
SEC議長のPaul Atkinsの見解はかなり率直です。旧来のカストディ規則は伝統的な資産だけを想定しており、「21世紀では成り立たない状況」です。新ルールは、「過去の時代に制定されたカストディ規則の上に積もったグレーゾーンの不確実性を取り払う」ことだ、としています。
タイムラインを少し長めに見ると、さらに面白い。この案件は、SECの暗号資産アジェンダの最後のパズルピースとも言えます。先月は「イノベーション免除」（トークン化証券）が出され、8月にはReg Crypto（デジタル資産の資金調達）が出ました。発表のタイミングも非常に微妙です。ちょうど、暗号資産ワーキンググループ初代責任者のHester Peirceが離任する前日のこと。業界では彼女の「白鳥の歌」と形容されていました。彼女が金曜日に去った後、SECには委員が2人だけになり、さらに今週、規制当局は法定人数のハードルを3人から2人へと引き下げたばかりです。
私の見方はこうです。これは「SECが方針転換した」ではなく、「SECが追いつく（補習する）」です。暗号資産はすでに数兆ドル規模の資産クラスになっていますが、カストディのルールは紙の時代のままです。機関がコンプライアンスを保って“コインを商品に組み込む”ための明確な通路が、これまでありませんでした。真の見どころは、その次の60日間のコメント期間です――「州のトラスト」と「四半期の再確認」という2つの“出口”が、この新ルールが暗号資産に扉を開くのか、それとも一筋の隙間だけにとどまるのかを決めます。
足元の状況と合わせると：ビットコインは84,500ドル前後で上下し、木曜の雇用統計（非農業部門雇用者数）は増加がわずか2.9万人、失業率は4.2%に上昇。市場は10月の利上げ確率を約18%まで織り込んでいます――規制面での緩和と、マクロの“ハト化”が同時に重なることが、今回のセンチメントの本当の土台です。
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