10月1日から2日までに、IMF（国際通貨基金）の理事会は、サルバドル向けの14億米ドルの拡張ファシリティ（EFF、2025年2月承認、40か月）に関する第2次および第3次レビューを完了し、約1.39億米ドル（約1.02億SDR）の資金の拠出を承認しました。資金は直ちに支給されます。

本当に興味深いのは、お金ではありません。附帯条項です。サルバドルはこれまで「ビットコインをこれ以上買い増さない」という計画上の業績目標に違反していましたが、IMFは今回、これを免除しました。理由はかなり具体的に記載されています。サルバドルが提出した書類によれば、第1次レビュー後に追加された$BTC は、公共財政資金ではなく、民間の寄付によるものだとしています。さらに相手側は、記録にある寄付以外は、今後も積み増しを続けないことを約束しました。

つまり、IMFは「国家がビットコインを買う」という行為に線を引いたのです。相手から贈られる分は受け取ってよいが、自分のお金で買い増すのはだめ。これは直接の批判よりも厳しい対応で——サルバドルの保有ビットコインの残高と財政規律を切り離した形になります。

他の条件も進められています。マネーロンダリング対策、財政の透明性、そして国営のデジタルウォレット「Chivo」の大部分の所有権と支配権を民間の運営事業者へ移すこと。残るエクスポージャーについても、徹底的な清算が引き続き求められています。IMFの経済見通しはむしろ前向きで、2026年の成長率を4.5%、2027年を4%と予想しています。理由には治安の改善や投資家心理の回復が含まれます。

私は、これにより「サルバドル・モデル」の再現可能性を低く見ています——失敗したからではありません。拡張が一枚の条項によって封じられてしまったからです。次の国が真似をしたいなら、まず答えなければならない問いがあります。ビットコインを買うお金はどこから来るのか。寄付は運であって、制度ではありません。

そこで質問です。あなたは、「寄付でしかビットコインを買えない」という制限が、主権によるビットコインの買いだめに対する“執行猶予”だと思いますか。それとも、単なる“一時停止”に過ぎないのでしょうか？

#IMF承認 サルバドルへ1.39億米ドルを拠出