かつて最も注目されたイーサリアム（Ethereum）の Layer 2 の一つだった Blast は、正式に終わりを迎えました。
Blast は 10 月 2 日に、ネットワークを段階的にクローズする（wind down）と発表し、ユーザーに資産を Ethereum のメインネットへ引き揚げるよう求めました。チームは、Blast の継続運営コストが L2 自体が生み出す収益をすでに上回っており、「ネットワークを経済的に持続可能にする信頼できる道筋が見えない」と率直に認めています。
この結果は 2 年前と強い対照を成しています。Blast はピーク期にロックされた価値が一時約 22.4 億ドルでしたが、いま DeFi TVL は約 3,223 万ドルしか残っておらず、下落率は約 98.6% です。
Blast はなぜ閉じるのか？
Blast が公式に示した理由は非常に明快です。このチェーンで稼いだお金は、ネットワーク維持のコストを賄うのにすでに足りない、ということです。
Blast のオンチェーンでの経済活動は、極めて低い水準まで落ち込んでいます。DeFiLlama のデータによると、閉鎖の発表前後で Blast は次のとおりです。
DeFi TVL：約 3,223 万ドル
ステーブルコイン時価総額：約 1,236 万ドル
24 時間 DEX 取引量：約 3.48 万ドル
24 時間オンチェーン手数料：約 23 ドル
24 時間のオンチェーン収入は一時約 9.39 ドルにとどまっていました
つまり、Blast は取引件数こそまだ大量にあるものの、実際にチェーン自体が生み出せる経済的な収益はすでに非常に限られているということです。そこでチームは、L2 を「経済的にもう合理的でない」状態のまま維持し続けないと述べています。
22 億ドルから 3,200 万へ、TVL は約 99% 蒸発
Blast は 2023 年 11 月に初期預金プログラムを開始し、Paradigm や Standard Crypto などの投資家から 2,000 万ドルの資金調達を受けました。「ETH とステーブルコインのネイティブ収益」およびエアドロップのポイント期待によって、メインネット正式ローンチ前から約 20 万人の初期ユーザーを惹きつけ、資産規模は 20 億ドルを突破しました。
2024 年のピーク時、Blast の TVL は一時約 22.4 億ドルに達しました。現在は約 3,200 万ドルのみ。ピーク時に 100 ドル分の資産をロックしていたとしても、今は 1.4 ドルしか残っていない計算です。これにより Blast は、今回の Ethereum L2 競争で規模が最も大きかった「正式撤退」事例の一つとなっています。
ユーザーは 10 月 26 日までに資産を Ethereum へ引き戻すのが望ましい
Blast は突然閉鎖するのではないため、現時点ではユーザー資産はまだ引き出せます。公式の手配としてはまず、Blast を Lido の ETH ステーキング資産に預け、段階的に退出します。これには約 1 週間かかる見込みです。この期間は出金が一時停止されます。完了後、Blast は出金の待機時間を 24 時間に短縮します。ユーザーは 2026 年 10 月 26 日まで、Blast 本来のインターフェースを通じて資産を Ethereum のメインネットへ引き返すことができます。
10 月 26 日以降、資産が消えるわけではありません。ただしユーザーは、通常の Blast インターフェースからは出金できなくなります。ユーザーは Ethereum のメインネット上にある Blast のクロスチェーンブリッジのスマートコントラクトと直接やり取りする必要があります。今もっとも重要なのは「資産がゼロになるかどうか」ではなく、「ユーザーが 10 月 26 日までに通常の出金を完了するのが望ましいかどうか」です。
Blast の最大の売りである「ネイティブ収益」が、最終的に閉鎖時の処理難題になってしまった
Blast が当初で最も重要だった特徴は、ユーザーが ETH をブリッジして取り込むと、自動的にステーキング収益が生まれることでした。背後で行っていたことは主に、ETH を Ethereum のステーキングに参加させること。具体的には Lido に資産を設定し、その後の収益を Blast ユーザーへ還元していました。ステーブルコインの収益は、現実世界の資産などの手段で提供されます。
これは 2023 年末には非常に魅力的でした。ほかの L2 では ETH はただ置いておくだけであることが多い一方、Blast は次のように宣伝していました。「あなたの ETH を L2 に置いておけば、自動で利息がつく。」
しかし今、ネットワークは閉鎖されます。するとこの仕組みでは、Blast がすべての資産をただちに一度に引き返すことができなくなります。まず Lido のステーキングから出る必要があり、ETH の戻りを待ってから、クロスチェーンの出金を再開します。だから現在、出金は一時的に約 1 週間停止が必要なのです。
BLAST トークンが 0.00028 ドルまで崩壊、史上高値から 99% 下落
閉鎖のニュースが出た後、BLAST トークンはさらに急落しました。CoinGecko の最新見積もりによると、BLAST は約 0.000278 ドルで、24 時間の取引レンジは約 0.0002695 〜 0.0004167 ドルでした。
BLAST は 2024 年 6 月 26 日の上場初期に約 0.02918 ドルの史上高値をつけました。現時点ではピークから約 99% 下落しています。閉鎖のニュースが発表された直後の統計では、BLAST は一時 1 日で約 17% 下落し、時価総額は約 2,300 万ドルに落ちました。市場がさらにニュースを消化するにつれて、下落幅は拡大し続けました。
Blast が倒れた本当の警鐘は「L2 は多すぎる」ということ
Blast の閉鎖で最大の意義は、また別の Ethereum L2 が減ったことではなく、それが L2 産業に長く存在してきた問題をそのまま言語化してしまった点にあるかもしれません。L2 は結局、何を頼りにお金を稼ぐのか？
前回の L2 ブームの期間中、多くのプロジェクトは「エアドロップ期待 → 高いリターンの補助金 → ポイント活動 → 流動性マイニング」で資産を急速に呼び込みました。Blast 自身もその中で最も成功した事例の一つです。しかしトークンの発行が終わり、エアドロップの期待が消え、補助が減ると、ユーザーや資金がそれでも残る理由があるかどうかが、本当の試金石になります。
2025 年の L2 市場は、すでに少数の大規模ネットワークへ明確に集中し始めています。Base などの主要 L2 は引き続き流動性を吸収し、ユーザーや DEX の取引量を集めています。一方で、初期インセンティブに依存していた新しいチェーンの多くは、補助が引き上げられると、すぐに活動を失っていきます。
Blast は現在、オンチェーン収入が運営コストを下回っていることすら直接認めています。これにより問題は単なる「TVL の低下」ではなく、最も基本的なビジネスモデルが成立しないということになりました。
22 億ドルから店じまいまで、3 年もかからなかった。Blast はかつて Ethereum L2 ブームの中で最も典型的なスター案件でした。Paradigm が投資し、Blur の創業者 Pacman が手がけ、ネイティブ ETH 収益、エアドロップポイント、そして 20 億ドル以上の資産がありました。しかし 3 年足らずで結果は TVL が約 99% 縮小、BLAST の高値からの下落率は 99% にまで達し、オンチェーンの日次収益は 10 ドル未満。最終的に閉鎖を発表しました。
Blast が残したのは、単なる「ある L2 が失敗した」という市場の考察以上に価値がある問いです。エアドロップ、ポイント、高リターンを取り除いた後、あたらしい Ethereum L2 には結局どれほどの本当の需要が残るのでしょうか？
"22 億ドルをロックしていた Ethereum L2 が倒れた！Blast は閉鎖を発表、TVL は 98% 暴落して 3,200 万ドルに"この文章は最初に（ブロックワーク）に掲載されました。