米雇用統計が大幅に弱かったにもかかわらず、USDは3週連続で上昇

📈 DXYは週末に約101.93で着地し、雇用統計後の金曜日の下落があったものの、おおむね0.94%上昇しました。9月の非農業部門雇用者数はわずか29,000人増にとどまり、失業率は4.2%に上昇。直近2カ月分は合計60,000人分下方修正され、10月の追加利上げに対する期待を大きく後退させました。

📉 ただし、弱い雇用データはドルのより大きなトレンドを覆すには十分ではありませんでした。米10年国債利回りは週の間に約5.34%まで上昇し、NFP発表後に急落した後も、原油価格や中東リスクがインフレ・プレミアムを支え続けたことで、すぐに反発しました。その結果、市場は「即時のFRB利上げ」を織り込むのではなく、利上げの時期を先送りする方向へとシフトし、新たな緩和局面を見込む形ではなくなっています。

🇪🇺 EUR/USDは週を通じて約1.2%下落し、約1.1256となりました。ユーロは、エネルギーコストの上昇、ECBの見通しがややタカ派寄りになっていること、フランスの財政リスクが同時に圧力となり、苦しい展開に。フランス–ドイツの10年金利スプレッドは150ベーシスポイントを超えて拡大しました。ユーロ圏のインフレ率が予想を上回ったにもかかわらず、ユーロは明確なプラス反応を生み出せませんでした。

🇯🇵 USD/JPYは、米国と日本の利回り格差がドルを下支えし続けたため、158近辺で推移しました。東京のインフレは加速しましたが、市場では10月に日銀が利上げする可能性は依然として限られていると見ています。一方で159〜160の水準は、日本当局による介入警戒の影響で次第に上値が抑えられつつあります。

⛽ 今週のより大きな構造として、FXは単一の雇用指標のリリースよりも、利回りやエネルギーに対してより敏感であることが示されています。NFPは短期的にドルの勢いを鈍らせたものの、エネルギーショックにより影響を受けやすい通貨に対するドルの相対的優位を解消するには至りませんでした。

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