世界のトップ25のステーブルコイン、EUは3つだけを認めた 🦖
⚡ 有大动静群里说
Circleは木曜、MiCA（暗号資産市場規制法）に関する再審意見をEU委員会へ提出した。現行ルールは多くの発行体を縛っているが、世界最大級の連中をほとんど取り込めていない。世界の時価総額トップ25のステーブルコインのうち、本当にMiCAに認められているのは3つだけだ。
Circleはあからさまに言い切る。これは規制が有効だからではなく、最大のプレイヤーを門前払いしているだけだ。発行しているのは、ドル建てのステーブルコインUSDCと、ユーロ建てのステーブルコインEURC。今回は業界全体のために規制当局と駆け引きをするためのものだ。
対立の核心は準備（リザーブ）にある。MiCAでは、電子マネートークンの発行体に対し、準備の少なくとも30%を商業銀行への預金に置くことを要求している。「重要」に認定されたトークンの場合、この比率は60%に引き上げられる。Circleはこれに対し、銀行システムの信用リスクへのエクスポージャーをかえって拡大させると主張し、より柔軟な流動性要件に改めるべきだとしている。しかもこの点では、珍しくECB（欧州中央銀行）と足並みをそろえている。
さらに、2つの「自らを縛る」条項を削除したいとしている。1つ目は、単一の主権（ソブリン）に対するエクスポージャーが35%を超えない上限。2つ目は、任意の1つの銀行に預けられる上限の規定。理由は、大手発行体は準備を何十もの銀行に分散せざるを得ず、その結果コストも安全性もむしろ悪化するからだ。
もう1つは身分（構造）の問題。Circleは「多重発行」構造の維持を強く支持している。つまり、世界で流通するステーブルコインが、EUのライセンスを持つ主体と海外のそれぞれによって同時に存在するという形だ。Circleは、この道を塞げば、ビジネスはただちに国外へ移るだけだと警告する。
背景には、EUが2027年にMiCAを大規模改修し、特に国外のステーブルコイン発行者を対象にする準備を進めていることがある。そしてもう一つの裏側は、米国とEUの間でステーブルコインの主導権をめぐる競争が激化している点だ。米国の発行体が外へ出ていく中、ワシントンもますます「ドル建てステーブルコイン」を、ドルの影響力を延長するためのツールとして捉え始めている。
私の見解：これを技術的な意見書として扱わないでほしい。ここで露呈している現実がある。EUはルールでドル建てステーブルコインを締め出したいが、市場は足で投票する。求められているのは、世界で流通できるあの数少ないものだ。真の見どころは30%か60%かではなく、2027年の大改修でEUが国外発行者に対して本気で踏み込む覚悟があるかどうかにある。動けば自国を守れる。動かなければ、ルールが市場に合わせられないことを認めることになる。
あなたは、EUのこの大改修は最後に強硬路線で押し切ると思いますか、それとも妥協しますか？コメント欄で話しましょう👇
プロフィールのアイコンをクリックしてライブを見てください。
毎日、暗号資産のホットトピックをお届けします。ニュースが何かだけを見るのではなく、その背後にあるロジックとチャンスまで一緒に理解しましょう 👀🚀
⚡ 有大动静群里说
Circleは木曜、MiCA（暗号資産市場規制法）に関する再審意見をEU委員会へ提出した。現行ルールは多くの発行体を縛っているが、世界最大級の連中をほとんど取り込めていない。世界の時価総額トップ25のステーブルコインのうち、本当にMiCAに認められているのは3つだけだ。
Circleはあからさまに言い切る。これは規制が有効だからではなく、最大のプレイヤーを門前払いしているだけだ。発行しているのは、ドル建てのステーブルコインUSDCと、ユーロ建てのステーブルコインEURC。今回は業界全体のために規制当局と駆け引きをするためのものだ。
対立の核心は準備（リザーブ）にある。MiCAでは、電子マネートークンの発行体に対し、準備の少なくとも30%を商業銀行への預金に置くことを要求している。「重要」に認定されたトークンの場合、この比率は60%に引き上げられる。Circleはこれに対し、銀行システムの信用リスクへのエクスポージャーをかえって拡大させると主張し、より柔軟な流動性要件に改めるべきだとしている。しかもこの点では、珍しくECB（欧州中央銀行）と足並みをそろえている。
さらに、2つの「自らを縛る」条項を削除したいとしている。1つ目は、単一の主権（ソブリン）に対するエクスポージャーが35%を超えない上限。2つ目は、任意の1つの銀行に預けられる上限の規定。理由は、大手発行体は準備を何十もの銀行に分散せざるを得ず、その結果コストも安全性もむしろ悪化するからだ。
もう1つは身分（構造）の問題。Circleは「多重発行」構造の維持を強く支持している。つまり、世界で流通するステーブルコインが、EUのライセンスを持つ主体と海外のそれぞれによって同時に存在するという形だ。Circleは、この道を塞げば、ビジネスはただちに国外へ移るだけだと警告する。
背景には、EUが2027年にMiCAを大規模改修し、特に国外のステーブルコイン発行者を対象にする準備を進めていることがある。そしてもう一つの裏側は、米国とEUの間でステーブルコインの主導権をめぐる競争が激化している点だ。米国の発行体が外へ出ていく中、ワシントンもますます「ドル建てステーブルコイン」を、ドルの影響力を延長するためのツールとして捉え始めている。
私の見解：これを技術的な意見書として扱わないでほしい。ここで露呈している現実がある。EUはルールでドル建てステーブルコインを締め出したいが、市場は足で投票する。求められているのは、世界で流通できるあの数少ないものだ。真の見どころは30%か60%かではなく、2027年の大改修でEUが国外発行者に対して本気で踏み込む覚悟があるかどうかにある。動けば自国を守れる。動かなければ、ルールが市場に合わせられないことを認めることになる。
あなたは、EUのこの大改修は最後に強硬路線で押し切ると思いますか、それとも妥協しますか？コメント欄で話しましょう👇
プロフィールのアイコンをクリックしてライブを見てください。
毎日、暗号資産のホットトピックをお届けします。ニュースが何かだけを見るのではなく、その背後にあるロジックとチャンスまで一緒に理解しましょう 👀🚀
