1.4万倍の差：ヨーロッパは「ドルからの脱却」を叫びながら、自国の発行体が先にドルのステーブルコインを開始した 🦖
🚨 行情变了群里说
ドイツのステーブルコイン発行業者AllUnityは水曜、ドル・ステーブルコインUSDAUを上場し、取り扱いのラインナップをユーロからドルへ拡大した。フランスのソシエテ・ジェネラル（SG）傘下のSG-Forgeはさらに早く、2025年にドル建てコインUSDCVを投入している。しかし、欧州自身が発行しているこれらの「ドル・ステーブルコイン」の時価総額はそれぞれ約1300万ドルにとどまる。対するUSDTは1840億ドル、USDCは740億ドルだ。
まず背景を整理しよう。欧州はここ数年、ユーロ・ステーブルコインを推進し、国境を越える貿易をドルの影響からできるだけ減らしたい考えだ。EUは自らのMiCA（暗号資産規制）枠組みを再審査中であり、欧州中央銀行も繰り返し警告している。ステーブルコインはドルの主導的地位をさらに強めることになる、と。理屈の上では、政策の方向性は資金をユーロ・ステーブルコイン側へ向かわせるはずだ。
だが、発行体の答えは別のものだった。AllUnityのCEOは率直にこう述べている。世界の貿易と為替市場では、ドルは「接着剤」。欧州企業が国際送金を行う際、ユーロのステーブルコインだけを発行しても根本的に足りないのだ。Stable MintのCEOはさらに直接的だ。ドル・ステーブルコインの需要はそこにある。欧州は政策でそれを「消してしまう」ことはできない。欧州が実際にコントロールできるのは、「誰が欧州ユーザーへ発行するか」、そして「どのルールで発行するか」だけだ。
データも需要側に軍配を上げている。Stable MintのUSDSMは上場後、オンチェーンの移転金額がすでに3.8億ドルを超え、累計で380万件の取引があり、保有アドレスは2600件以上。SG-Forgeは、USDCVの需要は取引・決済・担保・資金管理に由来するのであって、投機ではないと説明している。
⚠️ 私の見解：これは「ユーロ対ドル」の通貨主権をめぐる争いではなく、誰が決済レイヤーを握るかの問題だ。欧州の発行業者の計算はかなり現実的。まず適合ライセンスを押さえ、ドル・ステーブルコインの発行権をEUのルールの枠内で確保し、次にMiCAの再審査で準備金やカストディといったハードルを整えてから本格化する。ユーロ建てかドル建てかは、ユーザーが「手で投票する」ことになる。
ただ、現実は少し気まずい。欧州が自ら発行したドル・ステーブルコインの時価総額は、せいぜい1300万ドル級。USDTは1840億ドル、USDCは740億ドルだ。コンプライアンスがステーブルコインのレースで、まだシェアを取り返せていないのは明らかだ。ユーザーが追っているのは規制への姿勢ではなく、流動性とネットワーク効果だからだ。
💥 一言で訳すと：欧州は「ドル脱却」を望んでいるのに、自国のライセンス発行体すらドルのインフラ作りに加わっている。ルールは決められても、需要は決められない。
あなたは「コンプライアンス対応のドル・ステーブルコイン」に、USDTに追いつくチャンスがあると思う？ それともネットワーク効果でもう勝負は決まっている？ コメント欄で教えて。
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まず背景を整理しよう。欧州はここ数年、ユーロ・ステーブルコインを推進し、国境を越える貿易をドルの影響からできるだけ減らしたい考えだ。EUは自らのMiCA（暗号資産規制）枠組みを再審査中であり、欧州中央銀行も繰り返し警告している。ステーブルコインはドルの主導的地位をさらに強めることになる、と。理屈の上では、政策の方向性は資金をユーロ・ステーブルコイン側へ向かわせるはずだ。
だが、発行体の答えは別のものだった。AllUnityのCEOは率直にこう述べている。世界の貿易と為替市場では、ドルは「接着剤」。欧州企業が国際送金を行う際、ユーロのステーブルコインだけを発行しても根本的に足りないのだ。Stable MintのCEOはさらに直接的だ。ドル・ステーブルコインの需要はそこにある。欧州は政策でそれを「消してしまう」ことはできない。欧州が実際にコントロールできるのは、「誰が欧州ユーザーへ発行するか」、そして「どのルールで発行するか」だけだ。
データも需要側に軍配を上げている。Stable MintのUSDSMは上場後、オンチェーンの移転金額がすでに3.8億ドルを超え、累計で380万件の取引があり、保有アドレスは2600件以上。SG-Forgeは、USDCVの需要は取引・決済・担保・資金管理に由来するのであって、投機ではないと説明している。
⚠️ 私の見解：これは「ユーロ対ドル」の通貨主権をめぐる争いではなく、誰が決済レイヤーを握るかの問題だ。欧州の発行業者の計算はかなり現実的。まず適合ライセンスを押さえ、ドル・ステーブルコインの発行権をEUのルールの枠内で確保し、次にMiCAの再審査で準備金やカストディといったハードルを整えてから本格化する。ユーロ建てかドル建てかは、ユーザーが「手で投票する」ことになる。
ただ、現実は少し気まずい。欧州が自ら発行したドル・ステーブルコインの時価総額は、せいぜい1300万ドル級。USDTは1840億ドル、USDCは740億ドルだ。コンプライアンスがステーブルコインのレースで、まだシェアを取り返せていないのは明らかだ。ユーザーが追っているのは規制への姿勢ではなく、流動性とネットワーク効果だからだ。
💥 一言で訳すと：欧州は「ドル脱却」を望んでいるのに、自国のライセンス発行体すらドルのインフラ作りに加わっている。ルールは決められても、需要は決められない。
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