失業率は9月に4.2%までわずかに上昇しました。とはいえ、歴史的にみれば依然として低水準で、長期平均は5.7%です。

雇用が弱いのは確かです。ですがFRBはおそらく12月に利下げするでしょう。市場は80%の確率で織り込んでいます。

要点は、雇用市場が冷え込んではいるものの、崩壊しているわけではないということです。FRBには慌てずに緩和できる余地があります。これがソフトランディングの姿——きれいではないが、うまく着地することです。