#美国9月非农仅增2.9万人失业率升至4.2%
1か月で新規増員はわずか2.9万件、予想を大きく下回る──今夜の利上げ据え置き（利上げスクリプト）シナリオが、米国自身の雇用データによってその場でひっくり返された 🦖
📈 进群看今日思路
米国の9月の非農業雇用者数は2.9万人増にとどまり、市場予想は9万人増でした。失業率は改善せず、むしろ4.1%から4.2%へ予想外に上昇。データ発表の瞬間、トレーダーは即座に方針転換しました。10月28日のFOMCで政策金利を据え置く確率は、1週間前の35.8%から74%へと急騰。
まず、このレポートがどれほど冷え込んでいるかを見てみましょう。7月の新規雇用は2.1万人増から1万人減へ下方修正され、8月は16.2万人増から13.3万人増へ引き下げられました。2か月合計で6万人分が削られた計算です。さらに、過去1年の月平均の新規増員は4.5万人まで減少。賃金も弱含み、平均時給の前月比の上昇はわずか0.1%で、予想の0.3%を大幅に下回りました。前年比も3.0%と、予想の3.2%に届かず。これは「予想を少し下回った」レポートではなく、雇用から賃金まで一気に冷え込む内容です。
市場の反応は実に正直です。米10年債利回りは一気に7bp下落して5.17%へ。2年債利回りも4.71%まで低下。ナスダック先物は1.2%上昇し、金も1%超高。ドルは弱含みました。ビットコインも追い風を受け、86,500ドルを超えて急伸。24時間で約3%上昇し、一時は87,000ドルに迫る場面も。
⚠️ 私の見方：本当に警戒すべきは「利上げしない」という結論そのものではなく、その背後にある理由です。水曜に発表されたコアPCE（前年同月比）は3.0%で、予想の3.3%を大きく下回り、インフレは確かに後退しています。ですが雇用も後退している。インフレ減速に加えて雇用の弱さまで出てくる──この組み合わせこそ、FRBが最も直面したくないシナリオです。市場は今「利上げしない」を好材料として買いに回っていますが、10月14日の9月CPI、そして今後の失業率がさらに上向くかどうかこそが、相場が反発するのか、あるいは転換して動きが変わるのかを決めるカギになります。
📉 資金の面でも別のシグナルが出ています。米スポット型ビットコインETFは9月にネット流入26.5億ドル、3四半期合計で63.4億ドル。数字だけ見ると多そうですが、最初の2四半期での流出分を差し引くと、2026年通年のネット流入は10億ドルにも届きません。資金は徐々に戻ってはいるものの、非常に慎重です。
💥 つまり今の問題は、利上げをするかしないかではありません。市場が「弱まりつつある雇用データ」をどこまで買い支える意思があるのか、です。
今回の動きは「悪材料出尽くし後の本当の反転」だと思いますか？それとも「データが弱る前の最後の追い込み（ショートスクイーズ）」でしょうか？コメント欄で話しましょう。
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米国の9月の非農業雇用者数は2.9万人増にとどまり、市場予想は9万人増でした。失業率は改善せず、むしろ4.1%から4.2%へ予想外に上昇。データ発表の瞬間、トレーダーは即座に方針転換しました。10月28日のFOMCで政策金利を据え置く確率は、1週間前の35.8%から74%へと急騰。
まず、このレポートがどれほど冷え込んでいるかを見てみましょう。7月の新規雇用は2.1万人増から1万人減へ下方修正され、8月は16.2万人増から13.3万人増へ引き下げられました。2か月合計で6万人分が削られた計算です。さらに、過去1年の月平均の新規増員は4.5万人まで減少。賃金も弱含み、平均時給の前月比の上昇はわずか0.1%で、予想の0.3%を大幅に下回りました。前年比も3.0%と、予想の3.2%に届かず。これは「予想を少し下回った」レポートではなく、雇用から賃金まで一気に冷え込む内容です。
市場の反応は実に正直です。米10年債利回りは一気に7bp下落して5.17%へ。2年債利回りも4.71%まで低下。ナスダック先物は1.2%上昇し、金も1%超高。ドルは弱含みました。ビットコインも追い風を受け、86,500ドルを超えて急伸。24時間で約3%上昇し、一時は87,000ドルに迫る場面も。
⚠️ 私の見方：本当に警戒すべきは「利上げしない」という結論そのものではなく、その背後にある理由です。水曜に発表されたコアPCE（前年同月比）は3.0%で、予想の3.3%を大きく下回り、インフレは確かに後退しています。ですが雇用も後退している。インフレ減速に加えて雇用の弱さまで出てくる──この組み合わせこそ、FRBが最も直面したくないシナリオです。市場は今「利上げしない」を好材料として買いに回っていますが、10月14日の9月CPI、そして今後の失業率がさらに上向くかどうかこそが、相場が反発するのか、あるいは転換して動きが変わるのかを決めるカギになります。
📉 資金の面でも別のシグナルが出ています。米スポット型ビットコインETFは9月にネット流入26.5億ドル、3四半期合計で63.4億ドル。数字だけ見ると多そうですが、最初の2四半期での流出分を差し引くと、2026年通年のネット流入は10億ドルにも届きません。資金は徐々に戻ってはいるものの、非常に慎重です。
💥 つまり今の問題は、利上げをするかしないかではありません。市場が「弱まりつつある雇用データ」をどこまで買い支える意思があるのか、です。
今回の動きは「悪材料出尽くし後の本当の反転」だと思いますか？それとも「データが弱る前の最後の追い込み（ショートスクイーズ）」でしょうか？コメント欄で話しましょう。
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