米雇用統計が今夜着地するが、真正に注目すべきは雇用データそのものというより、それが10月の利上げ期待をさらに下押しできるかどうかだ。

現在、市場の10月利上げの織り込みは約23%で、先日は70%近辺にあった。期待はすでに明確に後退している。

したがって、今回の雇用統計が確率を20%前後に維持するだけ、あるいはデータが出た後に再び上方修正されるような場合、リスク資産はこの息継ぎが続かない可能性が高い。

私がより期待しているシナリオはこうだ：
雇用統計でもう一段の追い打ちをかけ、利上げ確率を直接10%前後まで押し下げる。

そうなれば、市場は予想の「空白期間」をもう少し得られ、リスク資産はその流れでさらに数日動き、さらには今週の相場の流れを作り上げる可能性すらある。

一方で、今後利上げ期待が再び持ち上がってくることについては、あまり心配しなくていい。真に避けるべきは、期待がようやくひと息ついた直後に、雇用統計が着地したとたん、それをすぐに引き戻してしまうことだ。

データはあくまで表面的なもの。どのように価格づけ（織り込み）が動くかこそが、今夜の本当の焦点だ。#非农就业数据