レイ・ダリオは1年間ずっと同じことを叫び続けているのに、時計の針は止まらず、むしろ音が大きくなっていく。

米国の債務は38.4兆ドル。利息だけで年間ほぼ1兆ドルだ。これは予算項目ではない——時限爆弾だ。

彼の正確な言葉はこうだ。『債務の死のスパイラルとは、利息を払うために借り入れてしまう状態のことだ。すると皆がそれを見て、誰もその債務を保有したがらなくなる。』

では何が起きる？彼ははっきりしている。FRBが介入し、お金を刷って、債券を買う。デフォルトはない。時間をかけたデータ化（実質価値の目減り）だけが進む。つまり、あなたは元本を全額返してもらえるが、貸したときよりもはるかに価値の低いドルで返される。

今年の初めの彼の一文が、今では別の意味を帯びる。『まだ生まれていない私の孫たちが、この債務を返済することになる。』

債務危機はゆっくり起きる。そして、ある時に一気に来る。

さらに決定打——利回りの上昇が、このスパイラルを遅くするのではなく速くする。満期を迎えるすべての債券が、今日のレートで借り換えられる。30年物の米国債利回りは2004年以来の最高水準に到達。10年物は2007年以来の最高水準。

利回りが高い＝利息コストが高い。コストが高い＝借り入れが増える。借り入れが増える＝利回りがさらに高くなる。これはフィードバックのループだ。

すべてのインタビューで繰り返されるダリオの締めくくりの問いはこうだ。『お金を刷るのか、それとも債務危機が起きるのを放置するのか？』

彼は、ワシントンが“ドア番号2”を選ぶとは考えていない。

つまり実際の取引（トレード）の本質は、ドルの購買力だ。現物の強い資産、$BTC、そして、絶望的に刷って無価値にできないもの——それがヘッジになる。債務のスパイラルは“たぶん”ではない。“いつか”だ。