この「サーバーの減価償却に対する弱気（ベア）ケース」は、かなり容赦なく厳しいです。

弱気側の主張は「GPUは3年後には無価値になる」「ハイパースケーラーが会計処理でそれを隠している」というものでした。ところが一方で、運用側は真逆を言っています。Amazonは3年から5〜6年、Microsoftは4年から6年、Googleは3〜4年から6年、Metaは3年から5.5年、そしてCoreWeaveは6年です。

これらはフリート（機器群）を運用し、毎日稼働率を見ている企業で、古いチップが稼ぎ続ける限り、寿命を延ばし続けています。学習クラスターから外れたGPUは何年もかけて推論（インファレンス）に回されます。しかも、どこでも計算資源が売り切れの状態なので、そのキャパシティを買う相手は常にいます。

$NVDA にとっては、販売された各チップが顧客にとってより長いライフタイム収益をもたらすことになり、それが次の発注を正当化します。

$NBIS にとっては、今日構築しているフリートが最初の契約が終わった後も長く支払いを続け、その差分がマージンになるということです。

寿命が長いほど、リターンが良い。より多くのCAPEX。

マイケルは大丈夫だといいのですが…（たぶん違う）

強気 ⚡️