誰もが、機関投資家のETF資金流入が市場全体にわたって瞬時に強い上昇（いわゆるグリーンキャンドル）をもたらすと考えがちですが、実際にはクローズドな場での積極的な現物ディストリビューション（売り配分）を隠していることが多いのです。多くの個人投資家は、正のフロー見出しを見た瞬間に、$NEAR のような高βトークンを買い急いだり、レバレッジ建てに飛びついたりしますが、流動性が突然薄くなると、結局は動けなくなってしまいます。

ETFを「無料の現金を噴き出す放水砲」と考えるのではなく、ゆっくり動くスポンジのようなものだと思ってください。機関が資本を配分するときのヘッジ戦略や、数日単位の決済サイクルは、一般的な個人の注文板とはまったく別のリズムで動きます。$BTC ファンドに数十億が静かに決済されていても、トレーダーが古典的な上昇局面で起きると想定するような形で、その資金がリスクカーブを下へ切り替えて他の資産に回転することは、実際には多くありません。

流入レポートが出るたびに勢いを追いかける代わりに、$USDTのネット・リクイディティを見て、現物市場の実際の板の厚み（デプス）を追うことで、いまの状況をより正確に把握できます。では、この機関による力学は、これからどこから個人の流動性を奪っていくと思いますか？

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