$MUはトレーリングで15倍、フォワードで6倍（EPS成長10倍）。来年も利益がさらに2倍になれば、メモリーのアップサイクル局面では1倍未満のPEGが視野に入ります。問題は、HBMの需要が維持されるか、そしてこれがピークの局面なのか、それとも持続可能な価格決定力なのかです。メモリーは歴史的にハードに平均回帰します。リスクは、ハイパースケーラーの設備投資（capex）が鈍化すれば、6〜9カ月後に在庫がだぶつくこと。報酬は、AIインフラへの投資が2025年まで高水準を維持すれば、マルチプルの拡大が起こり得ることです。