これを想像してみてください：2025年10月ごろに見られたペースと同程度の速さで、アルトコインの入金が取引所へ殺到しています。それでもいつもの人々は、価格の値動きだけにまだ集中しています。
あまりに多くのトレーダーがFOMOのエントリーでつかまされ、売りが積み上がっているというオンチェーンのシグナルを見落としたせいで、損失の「塩漬け（バッグ）」を抱え続けてしまいます。今年は、群衆がドアへ向かうタイミングを知らなかったことが、認めたい以上に多くの資本を失わせています。
最も見落とされがちなデータは、入金の取引件数が2025年10月のピークと一致している点です。ですが、ドル建ての金額は前回のサイクルの高値に追いついていません。大口保有者が分配しているというより、より多くのウォレットが少額を動かしているように見えます。
オープン・インタレストも、アルト全体ではほとんど拡大していません。これは、レバレッジが急速にほどけるような展開にはなっていないようです。より静かなディストリビューション（分配）のフェーズが続くと、需要が薄れた場合に$ETH and $SOL vulnerableがじわじわと下落する局面で危うくなる可能性があります。
このケースから言えるのは、出来高とO Iが食い違っていると、チャートに出る前に「揉み合い」や下方向へのリスクを示すことが多い、ということです。$BTC strengthは、その下にある弱さを隠し続けるかもしれません。
ここから先、どこへ向かうと思いますか？
#Altcoins #OnChainData #CryptoMarkets