Dune 最新報告顯示，代幣化現實世界資產（RWA）市場規模已達 345 億美元，年增逾 140%。與傳統市場不同，代幣化股票中以單一公司持股佔 81%，ETF 僅 19%，反映鏈上投資者的選股偏好。 （前情提要：RWA 代幣化股票市值飆漲 5 倍！a16z：AI 晶片成大熱門，傳統金融加速上鏈） （背景補充：CFTC 向期貨公司開綠燈：可投資 RWA 代幣化資產，區塊鏈帳本當正式紀錄）   鏈上分析平台 Dune Analytics 發布最新 RWA 報告，指出代幣化現實世界資產（real-world assets）的總市值在 8 月 31 日達到 345 億美元，相較一年前增長超過 140%。報告同時揭露一個與傳統金融截然不同的現象：在代幣化股票市場中，投資者更偏好直接持有單一公司股票，而非透過指數型 ETF 分散風險。 這份報告比較了鏈上與鏈下（off-chain）在股票、信貸、大宗商品與現金等價品上的交易模式差異。最顯著的對比出現在股票類別，Dune 的資料顯示，單一股票佔代幣化股票現貨供應量的 81%，ETF 僅佔 19%。這與傳統市場中指數型基金長期壓倒性主導的格局形成鮮明反差。 Ondo Finance：代幣化把選股權交回投資者 Ondo Finance 的生態系統主管 Armand Khatri 對此解釋，代幣化的最大優勢在於降低投資者對當地中介機構產品組合的依賴。在傳統金融體系中，散戶能接觸到的股票或基金取決於券商與本地法規的限制；但鏈上讓投資者可以直接選擇「我想要哪一家公司，而不是中介給什麼就吃什麼」。 Khatri 指出，選擇單一股權曝險還是指數曝險，現在完全由投資者自己決定。這對於新興市場或法規限制較嚴的國家尤其有意義，當地可能沒有某些科技巨頭或加密相關公司的直接投資管道，但代幣化讓這些資產變得可觸及。 現金等價品仍是大頭，股票最活躍 儘管 345 億美元的總市值在過去一年大幅膨脹，資產結構仍以現金等價品為供應主力。這包括代幣化美債、穩定幣支撐資產等低風險工具，這類產品主要吸引機構資金與追求收益的保守型投資者。然而，股票是交易最活躍的區塊，顯示散戶與積極型資金更傾向在代幣化股票上進出。 代幣化股票仍是全球市場的零頭 雖然成長幅度亮眼，但代幣化股票相對於全球股市仍極其渺小。Binance Research 的資料由幣安共同執行長 Richard Teng 在 X 上 引用，截至 9 月 15 日代幣化股票市場規模為 44.3 億美元，2026 年成長 390%，但僅佔全球上市股票總市值 151.9 兆美元的 0.0029%。 即使如此，Binance Research 在基準情境下預測，到 2030 年代幣化股票市值可能達到約 3,490 億美元。Teng 認為代幣化將改變投資者接觸股市的方式，但這場轉變「不會一夜之間發生」。 美國監管與交易所同步推進 代幣化股票在美國的合規路徑正在鋪設。9 月 17 日，美國證券交易委員會（SEC）授予臨時豁免，允許有限度的鏈上交易代幣化美國上市股票。這被視為機構資金大規模進場的關鍵一步。 同時，紐約證券交易所（NYSE）與 Blockchain.com 也宣布計劃透過 NYSE 規劃中的數位交易平台上線代幣化美股與 ETF，但仍需等待監管批准。 市場影響：代幣化 vs 傳統金融的結構性差異 Dune 報告最關鍵的觀察不在總市值，而在交易模式的差異。傳統金融中，被動投資（ETF / 指數基金）過去十年主導了資金流向；但鏈上的代幣化市場呈現主動選股的偏好。這可能反映幾個結構因素：其一，鏈上投資者較年輕、風險承受度較高；其二，代幣化 ETF 的基礎設施與流動性尚未成熟；其三，鏈上資金更傾向「Alpha 搜尋」而非被動跟隨大盤。 後續值得觀察的是，當 NYSE、Coinbase 等機構平台真正上線合規代幣化股票與 ETF 產品後，19% 的 ETF 佔比是否會像傳統市場一樣被推高。若代幣化 ETF 能串接現有指數基金的流動性與品牌信任，這塊市場規模的上限將遠超過目前的個股驅動模式。 相關報導 RWA 飆漲 26 倍：韓國資產香港代幣化的實操拆解 CFTC 向期貨公司開綠燈：可投資 RWA 代幣化資產，區塊鏈賬本當正式記錄 Kakao Pay 證券連續合作 Ondo、Dinari，研究韓股代幣化 RWA 代幣化股票市值飆漲 5 倍！a16z：AI 晶片成大熱門，傳統金融加速上鏈 用第一性原理看證券代幣化① —— 定義、分類和價值〈Dune 報告：RWA 市值衝 345 億鎂，代幣化股票偏好個股多過 ETF〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。